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通领科技：电车如此内卷，通领科技如何做到上市后增长？现有产能利用率才80%多，扩产后咋消化？招股书与环评报告产能数据为何不一致？

一、股权代持：八年老赖的“魔术戏法”通领科技的实控人项春潮，堪称资本市场的“时间管理大师”2016年他以每股13.33元的价格将股份借给沈岩翔代持，这一操作持续了整整8年直到2024年10月，沈岩翔突然以每股13.5元高价“转正”，多出的0.17元差价直接让账面价值飙升50万。

更离谱的是，这场“代持变持股”的操作竟发生在北交所二轮问询期间，堪称教科书级的“先斩后奏”全国股转公司2024年12月出具的警示函，不过是给这场闹剧盖上了一张“合规”的补丁项春潮的如意算盘打得啪啪响——既保住了控制权，又让代持人赚得盆满钵满，而投资者只能对着招股书里模糊的股权描述抓耳挠腮。

二、财务数据：会计差错更正的“变形记”如果说股权代持是项春潮的“障眼法”，那么通领科技的财务报表就是一场“变形记”2022至2024年，公司两次大规模会计差错更正，涉及项目超过40项，单次更正甚至导致净利润波动超10%。

更夸张的是，2021年公司竟然通过购物卡发放奖金717.95万元当北交所追问是否存在“故意遗漏或虚构交易”时，通领科技的回复堪比太极推手——既不承认违规，也不否认异常这种“既不A也不B”的态度，让人不禁想起那句老话：“墙头草两边倒，最后摔成马蜂窝”。

三、 员工数量“变脸戏法”，分类标准变化竟会导致员工总数变动？2024年12月，通领科技发布了一则更正公告，对公司2021年至2024年半年报的员工数量及构成进行了大规模修正，其变化幅度令人瞠目结舌2021年，公司员工总人数从879人悄然变为812人，一口气减少了67人，变动比例超过8%。

更令人称奇的是，管理人员从61人“激增”为104人，而销售人员则从15人变更为12人 销售人员从47人大幅缩减至14人，缩水超过70%面对如此巨大的数据差异，通领科技轻描淡写地解释：“主要系公司重新梳理员工的工作性质与工作职责，严格按照销售人员、管理人员、生产人员和研发人员进行分类所致。

”分类标准变化竟会导致员工总数变动？这套说法的逻辑令人匪夷所思。四、 子公司注销：粉饰报表的“清道夫”

2025年3月，通领科技突然宣布注销浙江子公司，这个动作快得让人怀疑是不是按了“删除键”要知道，这家子公司成立4年持续亏损，此时甩包袱恰似“断尾求生”更耐人寻味的是，注销公告与北交所二轮问询几乎同步发布，这巧合程度堪比“中彩票和地震同时发生”。

投资者难免要问：一家立志“智能化升级”的高新技术企业，为何选择在IPO关键时刻“断臂求生”？答案或许藏在财务报表的某个角落，但通领科技显然更擅长玩“捉迷藏”五、技术光环：118项专利背后的“双面人生”在质疑声中，通领科技也并非一无是处。

作为国家高新技术企业，其118项专利确实亮眼，尤其是IMD、INS等工艺在新能源车内饰领域颇有建树2024年公司营收突破10.66亿元，净利润从2022年的6456万元跃升至1.31亿元，这种增长速度足以让同行侧目。

但问题在于，技术优势是否能转化为持续竞争力？当行业陷入同质化竞争时，通领科技的“磁感3D”等储备技术能否经受住市场检验？毕竟，专利证书再厚，也抵不过客户流失的寒风六、估值谜团：市盈率12.86倍的“甜蜜陷阱”。

通领科技此次拟募资4.11亿元，发行价26.37元对应市盈率12.86倍乍看之下，这个估值低得让人心动，但细看可比公司平均市盈率33.20倍，差距之大堪比“冰火两重天”投资者需要警惕的是，这种“低价低估值”策略背后，可能隐藏着对流通老股691.39万股的“温柔相送”。

当原始股东套现离场，留给新晋投资者的，或许只是一场“接盘侠”的狂欢七、产能扩张：全球化布局的“双刃剑”通领科技在上海、武汉、浙江及北美设立的四大基地，确实展现了其“多地工艺专精+快速响应”的野心2024年海外市场份额从2.09%提升至2.43%，这种增速看似可喜，但欧盟碳关税政策下的供应链本土化，却让海外产能优势打了折扣。

更值得玩味的是，北美工厂新增的焊接能力，是否真能撬动捷豹路虎等客户的订单？毕竟，国际市场的水深火热，远非几张客户名单能解决八：电车如此内卷，44亿收入的“空中楼阁”通领科技豪言2025至2027年新能源车内饰项目收入将达44.65亿、57.48亿和47.25亿元。

这种乐观的增长预期，依据何在？电车如此内卷——当行业平均增速仅5%时，单凭几项新技术就能实现翻倍增长？九、产能与消化矛盾，环评报告与招股书数据的矛盾通领科技本次IPO拟募资4.11亿元，其中近半数用于新增产能。

但产能利用率持续下滑却令人对募资的必要性产生疑问2022年至2025年上半年，上海工厂的产能利用率分别为88.75%、87.86%、85.67%和83.34%，呈连续下降趋势与此同时，公司却计划使用募集资金投入“武汉通领沃德汽车内饰件生产项目”和“上海通领汽车门板总成生产项目”。

更令人担忧的是，募投项目信息披露存在矛盾武汉内饰件项目环境影响报告表显示，该项目一期年产各类汽车内饰件1100万件，二期年产汽车装饰件约860万件，整体产能合计约为1960万件/年，而招股书中披露的该项目“达成年产1219.00万件汽车内饰件”。

同一项目出现两种不同的产能数据，这种信息披露的不一致性降低了公司公信力此外，公司2022年和2023年曾进行现金分红，分别分红1638万元和2340万元，合计分红3978万元大手笔分红后，公司却计划使用9500万元募资用于补充流动资金。

这一操作引起了北交所的关注，在首轮问询函中，要求公司说明募资的必要性及合理性